今年以來在降準降息及稅收優(yōu)惠政策下，一線城市及部分城市的房地產(chǎn)市場不僅已經(jīng)啟動，更是出現(xiàn)了前所未有的房價上漲。不過就目前的經(jīng)濟形勢來看，當前中國經(jīng)濟面臨的困境一點都不可小覷。
 

　　一是人民幣匯率能否企穩(wěn)。盡管猴年之后，央行主動與市場溝通，人民幣匯率才開始企穩(wěn)，特別是美聯(lián)儲的不加息，使得人民幣匯率的企穩(wěn)有了喘息的機會。不過，已有的數(shù)據(jù)顯示，前幾個月中國資金外流嚴重、人民幣貶值的預(yù)期并沒有完全扭轉(zhuǎn)。彭博社數(shù)據(jù)顯示，從2015年8月份至今年1月中旬，離岸人民幣兌美元下跌約6.5%。如果人民幣匯率貶值預(yù)期不扭轉(zhuǎn)及大量的資金外逃，將對中國經(jīng)濟及金融市場造成嚴重的影響。
 

　　二是從進出口數(shù)據(jù)來看，按美元計價2月份中國出口1261億美元，比去年同期減少25.4%，創(chuàng)2009年5月以來大降幅;進口額為936億美元，比去年同期下降13.8%，連續(xù)16個月下降。也就是說，外需嚴重不足，仍然是影響中國進出口的重要因素。如果外部經(jīng)濟不能夠在短期內(nèi)好轉(zhuǎn)，中國進出口對經(jīng)濟增長的貢獻仍然是負增長。
 

　　三是2月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)下降為49.0，連續(xù)第7個月低于50臨界點;2月份財新制造業(yè)PMI為48.0。兩個數(shù)據(jù)均下滑且低于預(yù)期。制造業(yè)PMI低于50臨界值意味著制造業(yè)出現(xiàn)衰退。
 

　　四是2月份CPI同比增長2.3%，較1月份的1.8%遠高于市場預(yù)期，早些時候市場一直擔心通貨緊縮的情況可能不會出現(xiàn)。雖然CPI中的食品價格受春節(jié)因素的影響，但現(xiàn)有的資料顯示，3月份的農(nóng)產(chǎn)品價格只是比2月份小幅回落，仍然處于高位，特別是當前豬肉的價格上漲快，3月份CPI上漲的可能性更大;同時旅游和房屋租金的服務(wù)價格持續(xù)上升，這些都顯示居民消費需求不差。這意味著今年GDP增長點正在向內(nèi)需轉(zhuǎn)移。這或許是引導(dǎo)今年中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的重要力量。但是，2月份工業(yè)品生產(chǎn)價格指數(shù)持續(xù)下跌，而PPI負增長已經(jīng)持續(xù)了三年多，這意味著當前工業(yè)生產(chǎn)的調(diào)整仍然處于十分艱難之中。

 

　　面對當前中國經(jīng)濟增長下行的壓力，市場一直認為央行的貨幣政策會更寬松，特別如歐美國家那樣。但是從近央行表現(xiàn)來看，貨幣政策有點左右變難，既希望通過過度寬松的貨幣政策來支持經(jīng)濟增長，但又擔心大量的流動性是否會流入實體經(jīng)濟。如果僅是在金融體系內(nèi)循環(huán)，這會增加金融市場的系統(tǒng)性風(fēng)險。
 

　　因為，從前兩年的情況來看，中國流動性周期(貨幣政策)、信貸周期(金融情況)及消費物價指數(shù)通貨膨脹率三大宏觀周期表現(xiàn)并不是那樣平衡，甚至于脫鉤。即寬松的貨幣政策向市場注入了大量的流動性，但這些流動性并沒有完全流入實體經(jīng)濟，也沒有推動CPI的上升(CPI上漲主要原因是豬肉價格上漲)。因為，這兩年特別是今年更多的資金流向的房地產(chǎn)市場(目前中國有2000多家P2P企業(yè)，他們的資金基本上流向房地產(chǎn)市場)，從而讓一線城市及部分二線城市的房地產(chǎn)的價格瘋狂上漲。
 

　　這種現(xiàn)象也是為何今年政府工作報告特別強調(diào)金融要為實體經(jīng)濟服務(wù)，金融市場不能夠“脫實向虛”重要原因所在。在今年的政府工作報告中，對房地產(chǎn)市場既沒有出現(xiàn)遏制房地產(chǎn)價格瘋狂上漲的字眼，也沒有對房地產(chǎn)為經(jīng)濟增長寄有太多的熱情。
 

　　近股市企穩(wěn)上揚有多方面的原因，資金面的寬松是其中重要因素。例如，中國證券金融公司恢復(fù)轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)，市場解讀為政府鼓勵加杠桿讓更多的資金進入股市。所以，在3月21日上海綜合指數(shù)在上漲了6天之后再升2.2%，收報3018點。股票指數(shù)重上3000點大關(guān)，兩市的成交金額大增一成以上。
 

　　但是今年中國房地產(chǎn)會走向哪里具有一定的不確定性。如果信貸過度擴張并讓房價瘋狂上漲，那么中國房地產(chǎn)不會走得太遠。與此同時，中國股市的繁榮，其政策及環(huán)境并沒有做好充分準備。目前，中國股市更需要的是休養(yǎng)生息，否則走得過快，容易重蹈2015年的覆轍。

新聞編輯：hm