今年以來在降準(zhǔn)降息及稅收優(yōu)惠政策下，一線城市及部分城市的房地產(chǎn)市場(chǎng)不僅已經(jīng)啟動(dòng)，更是出現(xiàn)了前所未有的房?jī)r(jià)上漲。不過就目前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)來看，當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)面臨的困境一點(diǎn)都不可小覷。
 

　　一是人民幣匯率能否企穩(wěn)。盡管猴年之后，央行主動(dòng)與市場(chǎng)溝通，人民幣匯率才開始企穩(wěn)，特別是美聯(lián)儲(chǔ)的不加息，使得人民幣匯率的企穩(wěn)有了喘息的機(jī)會(huì)。不過，已有的數(shù)據(jù)顯示，前幾個(gè)月中國資金外流嚴(yán)重、人民幣貶值的預(yù)期并沒有完全扭轉(zhuǎn)。彭博社數(shù)據(jù)顯示，從2015年8月份至今年1月中旬，離岸人民幣兌美元下跌約6.5%。如果人民幣匯率貶值預(yù)期不扭轉(zhuǎn)及大量的資金外逃，將對(duì)中國經(jīng)濟(jì)及金融市場(chǎng)造成嚴(yán)重的影響。
 

　　二是從進(jìn)出口數(shù)據(jù)來看，按美元計(jì)價(jià)2月份中國出口1261億美元，比去年同期減少25.4%，創(chuàng)2009年5月以來大降幅;進(jìn)口額為936億美元，比去年同期下降13.8%，連續(xù)16個(gè)月下降。也就是說，外需嚴(yán)重不足，仍然是影響中國進(jìn)出口的重要因素。如果外部經(jīng)濟(jì)不能夠在短期內(nèi)好轉(zhuǎn)，中國進(jìn)出口對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)仍然是負(fù)增長(zhǎng)。
 

　　三是2月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)下降為49.0，連續(xù)第7個(gè)月低于50臨界點(diǎn);2月份財(cái)新制造業(yè)PMI為48.0。兩個(gè)數(shù)據(jù)均下滑且低于預(yù)期。制造業(yè)PMI低于50臨界值意味著制造業(yè)出現(xiàn)衰退。
 

　　四是2月份CPI同比增長(zhǎng)2.3%，較1月份的1.8%遠(yuǎn)高于市場(chǎng)預(yù)期，早些時(shí)候市場(chǎng)一直擔(dān)心通貨緊縮的情況可能不會(huì)出現(xiàn)。雖然CPI中的食品價(jià)格受春節(jié)因素的影響，但現(xiàn)有的資料顯示，3月份的農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格只是比2月份小幅回落，仍然處于高位，特別是當(dāng)前豬肉的價(jià)格上漲快，3月份CPI上漲的可能性更大;同時(shí)旅游和房屋租金的服務(wù)價(jià)格持續(xù)上升，這些都顯示居民消費(fèi)需求不差。這意味著今年GDP增長(zhǎng)點(diǎn)正在向內(nèi)需轉(zhuǎn)移。這或許是引導(dǎo)今年中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的重要力量。但是，2月份工業(yè)品生產(chǎn)價(jià)格指數(shù)持續(xù)下跌，而PPI負(fù)增長(zhǎng)已經(jīng)持續(xù)了三年多，這意味著當(dāng)前工業(yè)生產(chǎn)的調(diào)整仍然處于十分艱難之中。

 

　　面對(duì)當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下行的壓力，市場(chǎng)一直認(rèn)為央行的貨幣政策會(huì)更寬松，特別如歐美國家那樣。但是從近央行表現(xiàn)來看，貨幣政策有點(diǎn)左右變難，既希望通過過度寬松的貨幣政策來支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，但又擔(dān)心大量的流動(dòng)性是否會(huì)流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)。如果僅是在金融體系內(nèi)循環(huán)，這會(huì)增加金融市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
 

　　因?yàn)?，從前兩年的情況來看，中國流動(dòng)性周期(貨幣政策)、信貸周期(金融情況)及消費(fèi)物價(jià)指數(shù)通貨膨脹率三大宏觀周期表現(xiàn)并不是那樣平衡，甚至于脫鉤。即寬松的貨幣政策向市場(chǎng)注入了大量的流動(dòng)性，但這些流動(dòng)性并沒有完全流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，也沒有推動(dòng)CPI的上升(CPI上漲主要原因是豬肉價(jià)格上漲)。因?yàn)椋@兩年特別是今年更多的資金流向的房地產(chǎn)市場(chǎng)(目前中國有2000多家P2P企業(yè)，他們的資金基本上流向房地產(chǎn)市場(chǎng))，從而讓一線城市及部分二線城市的房地產(chǎn)的價(jià)格瘋狂上漲。
 

　　這種現(xiàn)象也是為何今年政府工作報(bào)告特別強(qiáng)調(diào)金融要為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)，金融市場(chǎng)不能夠“脫實(shí)向虛”重要原因所在。在今年的政府工作報(bào)告中，對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)既沒有出現(xiàn)遏制房地產(chǎn)價(jià)格瘋狂上漲的字眼，也沒有對(duì)房地產(chǎn)為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)寄有太多的熱情。
 

　　近股市企穩(wěn)上揚(yáng)有多方面的原因，資金面的寬松是其中重要因素。例如，中國證券金融公司恢復(fù)轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)，市場(chǎng)解讀為政府鼓勵(lì)加杠桿讓更多的資金進(jìn)入股市。所以，在3月21日上海綜合指數(shù)在上漲了6天之后再升2.2%，收?qǐng)?bào)3018點(diǎn)。股票指數(shù)重上3000點(diǎn)大關(guān)，兩市的成交金額大增一成以上。
 

　　但是今年中國房地產(chǎn)會(huì)走向哪里具有一定的不確定性。如果信貸過度擴(kuò)張并讓房?jī)r(jià)瘋狂上漲，那么中國房地產(chǎn)不會(huì)走得太遠(yuǎn)。與此同時(shí)，中國股市的繁榮，其政策及環(huán)境并沒有做好充分準(zhǔn)備。目前，中國股市更需要的是休養(yǎng)生息，否則走得過快，容易重蹈2015年的覆轍。

新聞編輯：hm