剛剛得到消息！央行發(fā)布公告：

為進(jìn)一步支持實體經(jīng)濟發(fā)展，優(yōu)化商業(yè)銀行和金融市場的流動性結(jié)構(gòu)，降低融資成本，引導(dǎo)金融機構(gòu)繼續(xù)加大對小微企業(yè)、民營企業(yè)及創(chuàng)新型企業(yè)支持力度，中國人民銀行決定，從2018年10月15日起，下調(diào)大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)村商業(yè)銀行、外資銀行人民幣存款準(zhǔn)備金率1個百分點，當(dāng)日到期的中期借貸便利（MLF）不再續(xù)做。

中國人民銀行將繼續(xù)實施穩(wěn)健中性的貨幣政策，不搞大水漫灌，注重定向調(diào)控，保持流動性合理充裕，引導(dǎo)貨幣信貸和社會融資規(guī)模合理增長，為高質(zhì)量發(fā)展和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營造適宜的貨幣金融環(huán)境。（完）

1、此次通過降準(zhǔn)置換中期借貸便利將如何操作？

答：此次降準(zhǔn)的主要內(nèi)容是，自2018年10月15日起，下調(diào)大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)村商業(yè)銀行、外資銀行人民幣存款準(zhǔn)備金率1個百分點。降準(zhǔn)所釋放的部分資金用于償還10月15日到期的約4500億元中期借貸便利（MLF），這部分MLF當(dāng)日不再續(xù)做。除去此部分，降準(zhǔn)還可再釋放增量資金約7500億元。

2、央行再次通過降準(zhǔn)置換中期借貸便利的主要考慮是什么？

答：本次降準(zhǔn)的主要目的是優(yōu)化流動性結(jié)構(gòu)，增強金融服務(wù)實體經(jīng)濟能力。當(dāng)前，隨著信貸投放的增加，金融機構(gòu)中長期流動性需求也在增長。此時適當(dāng)降低法定存款準(zhǔn)備金率，置換一部分央行借貸資金，能夠進(jìn)一步增加銀行體系資金的穩(wěn)定性，優(yōu)化商業(yè)銀行和金融市場的流動性結(jié)構(gòu)，降低銀行資金成本，進(jìn)而降低企業(yè)融資成本。同時，釋放約7500億元增量資金，可以增加金融機構(gòu)支持小微企業(yè)、民營企業(yè)和創(chuàng)新型企業(yè)的資金來源，促進(jìn)提高經(jīng)濟創(chuàng)新活力和韌性，增強內(nèi)生經(jīng)濟增長動力，推動實體經(jīng)濟健康發(fā)展。

3、降準(zhǔn)是否意味著貨幣政策取向發(fā)生改變？

答：本次降準(zhǔn)仍屬于定向調(diào)控，銀行體系流動性總量基本穩(wěn)定，銀根是穩(wěn)健中性的，貨幣政策取向沒有改變。降準(zhǔn)釋放的部分資金用于償還中期借貸便利，屬于兩種流動性調(diào)節(jié)工具的替代，而余下資金則與10月中下旬的稅期形成對沖，因此，在優(yōu)化流動性結(jié)構(gòu)的同時，銀行體系流動性的總量基本沒有變化。中國人民銀行將繼續(xù)實施穩(wěn)健中性的貨幣政策，不搞大水漫灌，注重定向調(diào)控，保持流動性合理充裕，引導(dǎo)貨幣信貸和社會融資規(guī)模合理增長，為高質(zhì)量發(fā)展和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營造適宜的貨幣金融環(huán)境。

4、降準(zhǔn)是否會加大人民幣匯率貶值壓力？

答：本次降準(zhǔn)彌補了銀行體系流動性缺口，優(yōu)化了流動性結(jié)構(gòu)，銀根并沒有放松，市場利率是穩(wěn)定的，廣義貨幣（M2）和社會融資規(guī)模增長率與名義GDP增長率基本匹配，是合理適度的，不會形成貶值壓力。本次降準(zhǔn)有利于促進(jìn)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整，推動高質(zhì)量發(fā)展，經(jīng)濟基本面對人民幣匯率的支撐更加鞏固。作為大型發(fā)展中經(jīng)濟體，中國出口有較強的競爭力，同時，中國經(jīng)濟以內(nèi)需為主，制造業(yè)門類齊全，產(chǎn)業(yè)體系較為完善，進(jìn)口依存度適中，人民幣匯率有充足的條件保持在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。中國人民銀行將繼續(xù)采取必要措施，穩(wěn)定市場預(yù)期，保持外匯市場平穩(wěn)運行。

1、央行這次降準(zhǔn)有利于豐富和優(yōu)化資金流動性，降低企業(yè)融資融資成本。

2、有利于保持金融市場的一個穩(wěn)定性，國慶期間的話外部形勢變化比較大，利空消息從出不窮，需要釋放一些流動性來穩(wěn)定一下市場情緒。

3、最后，這當(dāng)然也會成為樓市的利好，央行釋放7500億的資金，有利于充實整個市場的一個流動性，也不排除一些資金會流入樓市。

中國社科院世經(jīng)政所研究員、平安證券首席經(jīng)濟學(xué)家張明對此次央行降準(zhǔn)做如下評論：

1、這次降準(zhǔn)的目的在于，一是通過降低中小企業(yè)的融資成本來支持實體經(jīng)濟發(fā)展，二是優(yōu)化商業(yè)銀行和金融機構(gòu)的流動性結(jié)構(gòu)。

2、本次降準(zhǔn)的宏觀背景，是實體經(jīng)濟增速的進(jìn)一步放緩。房地產(chǎn)調(diào)控的趨嚴(yán)將會導(dǎo)致房地產(chǎn)投資增速逐漸回落。而目前中央政府鼓勵地方政府發(fā)行專項債以及鼓勵商業(yè)銀行購買專項債的做法，也僅僅只能導(dǎo)致基建投資增速溫和反彈。

3、本次降準(zhǔn)的金融背景，是中小企業(yè)融資難度依然較大。要切實降低中小企業(yè)融資難度，一方面需要央行保持合理充裕的流動性供給，另一方面需要監(jiān)管部門在監(jiān)管政策方面支持中小企業(yè)融資，此外還需要保持股權(quán)市場的活躍。如果缺乏后兩者的配合，僅靠央行降準(zhǔn)是難以實現(xiàn)這一目標(biāo)的。

4、在本次降準(zhǔn)的同時，央行也強調(diào)，降準(zhǔn)不會使得人民幣匯率面臨顯著貶值壓力。央行的上述表態(tài)，一方面說明央行認(rèn)為國內(nèi)目標(biāo)要優(yōu)先于對外目標(biāo)，另一方面也說明央行有意愿與能力將人民幣兌美元匯率維持在特定水平上。我們認(rèn)為，今年年底人民幣兌美元匯率破7的概率極小。

5、本次央行能夠降準(zhǔn)的另一個背景，是房地產(chǎn)市場已經(jīng)得到基本控制。只要房地產(chǎn)市場調(diào)控不松，央行降準(zhǔn)預(yù)計對房地產(chǎn)市場的影響非常有限。房地產(chǎn)企業(yè)仍應(yīng)做好過冬的準(zhǔn)備。

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